クリプト訪ねて三千里:第742話
アクティブな流動性 ユニスワップv3

アクティブな流動性
市場価格が流動性プロバイダーの指定した価格帯から外れた場合、その流動性プロバイダーの流動性は事実上プールから外れてしまい、手数料を得ることができなくなります。この状態では、市場価格が指定した価格帯に戻るか、流動性プロバイダーが現在の価格を考慮して価格帯を更新するまで、手数料を受け取ることができない場所で流動性提供を行っていることになります。v3では、このような手数料を稼げない価格帯で流動性提供をしてしまうことも理論的には考えられますが、合理的な流動性プロバイダーは現在の市場価格に合わせて継続的にその提示する価格帯を更新するものだと思われます。

 

レンジ注文
V3の流動性プロバイダー用カスタマイズ機能では、成り行き注文に代わる新しい注文タイプを提供しています。まるで一つのトークンを買って価格が上昇すれば利食いするような感覚です。つまり、流動性プロバイダーは一つの資産を滑らかな曲線(損益曲線)を描きながら希望の価格帯に達したときに別の資産と交換することが可能です(指値の利食い注文と同じ原理)。そして、その過程で追加の手数料を得ることができます。

つまり、狭いレンジ内での資金ロック(預け入れ)は、従来の指値注文と同じとなります。例えば、現在のDAIの価格が1.001 USDCを下回っている場合、アリスは1,000万ドル分のDAIを1.001~1.002の範囲(DAI/USDC)でロックします。価格が上昇してDAIが1.002 DAI/USDC以上で取引されると、アリスの流動性は完全にUSDCに変換されます。DAI/USDCが1.002以下で取引され始めると、再びDAIに変換されるのを避けるために、アリスは流動性を引き出す必要があります。

約定したレンジ注文の平均約定価格は、最小価格と最大価格の幾何平均です。アリスの場合、約定価格は1.001499DAI/USDCに相当し、合計1,001,499ドルとなります。なお、この約定価格には、1.001~1.002DAI/USDCの範囲内で取引される期間中に発生するスワップフィーは含まれていません。

約定したレンジ注文の平均約定価格は、最小価格と最大価格の幾何平均です。アリスの場合、約定価格は1.001499DAI/USDCに相当し、合計1,001,499ドルとなります。なお、この約定価格には、1.001~1.002DAI/USDCの範囲内で取引される期間中に発生するスワップフィーは含まれていません。

より広いレンジでのレンジ注文は、利益確定、下落したところでの買い、そしてプライマリー・イシューの場合に特に有効です。

※プライマリー・イシュー:発行者は、流動性を単一の資産に預けることができ、トークンを販売する価格の範囲を正確に指定することができます。

ノンファンジブルの流動性
流動性プロバイダーごとの個別プライスカーブの副産物として、流動性ポジションはもはやファンジブル(代替できる)ではなく、コアのプロトコル内ではもはやERC20トークンではないと言えます。

代わりに、流動性プロバイダーのポジションはファンジブルでないトークン(NFT)で表すことができます。ただし、通常でシェアされるポジションは周辺契約や他のパートナープロトコルを介してファンジブル(ERC20)にすることができます。付け加えて、取引手数料が流動性プロバイダーに代わって自動的にプールに再投資されることもなくなりました。

将来的には、より洗練された戦略がトークン化され、流動性プロバイダーがパッシブなユーザー体験を維持しながら参加できるようになると考えています。これには、マルチポジション、市場価格に集中するための自動リバランス、手数料の再投資、レンディングなどが含まれます。

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BlockRabbit『クリプト訪ねて三千里』とは。

第596話からのターン。バトンタッチを受けたcryptoトレーダーは、DeFiとは何ぞや?ユーザー目線でコツコツ嚙み砕いていくコラムを書いていきます。

~第595話まで
現在の実態経済からは少し離れたところに、もう1つの経済圏がブロックチェーンによって興ると考えるShoが、その興隆を追っていくために毎日1社ずつ界隈のプロダクトを紹介していく超短編気まぐれ日刊コラムであり、メディア記事も幾つかピックアップしてお届けしておりました。

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ABOUTこの記事をかいた人

農耕型・堅実派のアルゴリズムトレーダー。夢はヘッジファンドを自動で運用することです。簡単なプログラミングからパソコンの組み立てまで全て一人でできるバランス感覚の持ち主です。 DeFi(分散金融)をわかりやすくお伝えすべく「クリプト訪ねて三千里」に挑戦しています。