Nubankが35カ国超を対象にNu Globalを開始した。USDCとEURCを利用しながら、利用者には多通貨口座、送金、カードとして見せる設計から、Stablecoinが金融商品の裏側へ入る事業モデルを考える。
暗号資産を意識させない設計が次の競争になる
Stablecoinの普及を考えるとき、WalletやBlockchainを前面に出す必要があるとは限らない。むしろ既存の金融アプリの裏側へ組み込み、利用者には通常の口座やカードとして見せる方向が強まりつつある。
その具体例が、ラテンアメリカ最大級のデジタル金融サービスNuが9月10日に発表したNu Globalだ。35カ国超を対象とする多通貨デジタル口座で、預け入れた資金はドル連動のUSDCまたはユーロ連動のEURCへ変換される。
利用者が日常的に触れるのはStablecoinの送受信画面ではない。残高、国際送金、利回り、Virtual Mastercardという従来のFinTechに近いUXである。
Stablecoinを共通の残高基盤にする
Nu GlobalではUSDC残高に年率3.50％、EURCに2.20％の変動型APYが提示され、利息は日次で付与される。さらにEuropeとLatin Americaを中心に、35カ国超との間で送受金できる仕組みを提供する。
重要なのは、国ごとに異なる銀行口座を商品設計の中心へ置くのではなく、USDCとEURCを共通のValue Layerとして利用している点だ。
従来のCross-border FinTechでは、各国の銀行口座、Foreign Exchange、Correspondent Banking、Settlement Networkを接続する必要がある。Stablecoinを利用すれば、少なくとも価値移転部分については同じDigital Assetを複数地域で扱える。
これはStablecoinの競争軸が「Crypto Exchangeで取引される通貨」から「金融サービスを構築するBackend Asset」へ移っていることを示す。
カードまで接続するとCryptoの境界が消える
Nu GlobalにはVirtual Mastercardが組み込まれ、利用者はStablecoin残高を日常の支払いへ接続できる。ここがWallet単体との大きな違いだ。
Stablecoinを保有するだけでは、実店舗や既存ECでの支払いにはOff-rampが必要になる。しかしCard Networkと一体化すると、加盟店側はBlockchainに対応する必要がない。ユーザー側のDigital Assetと、店舗側の既存Payment Infrastructureをサービス提供者が橋渡しする構造になる。
NuはBitcoinやEthereumなど一部Digital Assetの保有・取引も同じアプリへ統合しているが、Nu Globalの中心はCrypto Tradingではない。毎日の資金管理、送金、Yield、Paymentを一つにまとめることにある。
Nubankの強みはBlockchainではなくDistribution
Nuは2013年にブラジルで創業し、Brazil、Mexico、Colombiaを中心に1億4,000万人超の顧客基盤を築いてきた。FounderのDavid Vélezは、Nu Globalを特定国のBanking Productではなく、国境をまたぐ生活者向けの金融サービスとして位置付けている。
ここでStablecoin Startupとの違いが現れる。Nu自身が新しいStablecoinを発行するのではなく、CircleのUSDCとEURCを既存のDistributionへ組み込む。競争優位はToken設計ではなく、Customer Acquisition、App UX、Card、Compliance、Supportを束ねられる点にある。
同時にNuは米国でLead BankとのPartner Bank Modelを通じて金融サービスを開始しており、自社のNational Bank Charterについても条件付き承認を得ている。Traditional FinanceとStablecoinを別々の事業にせず、一つのProduct Stackへ統合していることが特徴だ。
日本で見るべきは「Stablecoinを見せるか」ではない
日本でもStablecoinの議論は発行主体や送金制度を中心に進んできた。一方、Nu Globalが示す論点は、利用者にBlockchainをどこまで意識させる必要があるのかというProduct Designだ。
日本のFinTechや金融機関にとっても、Walletを新たに普及させる方法だけでなく、既存口座、QR決済、Card、Remittanceの裏側へStablecoin Settlementを組み込む設計が重要になる。
ただしNu Globalの対象地域と日本国内での提供可否は別問題であり、日本で同様のサービスを展開する場合には電子決済手段に関する制度や仲介・取扱いの枠組みを個別に検討する必要がある。
まとめ
Nu Globalで注目すべきなのは、Stablecoinそのものを商品として売っていない点だ。USDCとEURCを多通貨口座の基盤として使い、その上に送金、利回り、カードという既存金融の体験を構築している。
Stablecoinが普及するほど、利用者がToken名やBlockchainを意識しないサービスが増える可能性がある。そのとき競争力を決めるのはChainの性能だけではない。Distribution、Compliance、Payment Network、Customer Experienceを一つの商品としてまとめられるかどうかになる。
Stablecoinの次の成長領域は、新しいWalletを増やすことではなく、すでに人々が使っている金融サービスの内部へどこまで自然に入り込めるかにある。
